盼星星盼月亮，2016年11月《民办教育促进法》修订版正式通过审核，将于2017年9月1号起正式施行，此法案为何如此引人关注？其实施会对整个教育行业带来怎样的影响？又将如何影响民办教育市场资本的去留？

2017年9月1号，即将正式推进的《民办教育促进法》修订版明确规定：义务教育阶段的中小学校不得举办营利性的机构，也就是说在义务教育阶段，即小学和初中阶段，民办学校不能以盈利性的形式成立企业，如果资本想进入此阶段的民办教育，只能以NGO（民营非盈利组织）来进行。

同时，另一方面，在学前教育也就是幼儿园和高中阶段，民办国际学校的盈利性将放开，也就是说可以在工商管理机构注册登记为企业，如果所选择的营利性办学教育机构在幼儿园高中阶段、高等教育阶段以及非学历教育阶段为盈利性机构，在K12阶段整体进行了民办学校，都可以等同于普通工商登记企业，因此在IPO以及融资等方面将不存在障碍。

综上而言，我们可以判断，在《民办教育促进法》修订版通过之后，幼儿园阶段和高中阶段教育将会吸引更多的资本进入，并且这种资本进入将会进一步整合现有的民办学校。进而小学和初中的义务教育阶段会有两种模式；第一种模式为大量资本涌入课外辅导机构，比如学而思和新东方等辅导机构，这种对非学历的课外培养、课外辅导机构的资本投入将会不断增加。第二种模式为国外的国际学校，作为教育行业的细分行业，它将会越来越受到资本市场的青睐，虽然此类学校价格不菲，但由于它们直接进行美国和英国式的教育，很可能会得到更多的资本青睐。

碧桂园所属的博实乐教育控股有限公司于1994年建立，是我国较早成立的国际学校，截止2017年2月份已有51所院校，并且在2017年的4月18号向美国证券交易委员会提交了招股说明书。地产巨头万科也正式进军国际教育领域，在上海宣布成立了上海万科双语学校，并于2016年的9月份正式开学。根据以上事实，我们可以认为，在《民办教育促进法》修正案通过之后，整体资本，尤其是追寻长期回报的大资本，将会越来越多的配置在幼儿园阶段、高中阶段以及国际学校阶段，当然不排除还会有资本继续向大学阶段进一步的扩充，所以我们将会看到在整个资本市场上会有越来越多的并购以及IPO的发生。

首先， 我认为幼儿园阶段有两大特征值得资本去关注。第一大特征是幼教市场的总体需求在近5-8年之内稳步增加。自从2005年以来，幼儿园的总体入学人数呈现一个稳定的持续上涨趋势。幼儿园入园率的提高表明：随着人们收入水平的提高，更多的家庭愿意让自己的孩子在3岁至4岁期间在幼儿园里接受幼教教育。从总体上来看，2005年至2015年的年均增长率基本上在10%以上。另一个重大利好就是中国在2016年全面开放二胎政策，使得幼儿园的入园人数在未来三年后还存在一个的爆发式增长。例如，南京市统计年鉴显示，2016年（即猴年）南京市的新生婴儿人数突破了历史新高，达到102521人。这个数字是个什么概念呢？这个数字比2015年多了3万人左右，其中二胎人数是37991人，也就是说，在生二胎的情况下，南京市的新生儿增长了30%左右。在这种情况下，我们可以预计在三年后（即2019、 2010年）幼儿园的入学需求会增长30%左右。因此，幼教行业需求端的增长对投资幼教来说是一个重大的利好信号。

第二个特征就是目前幼教行业的布局分散、集中度低，并且没有标准化教程，教学水平更是参差不齐。整个行业中不存在统一的规范制度，没有公认的课程标准体系。目前，排名第一的幼儿园在全国的连锁店也就两三千家，排名第二位的幼儿园的全国连锁店不到1000家。从整体上看，排名前八的幼儿园连锁品牌总数仅占整个行业的2%，行业集中度非常低，行业的进入门槛也不高。因此，在这种情况下存在着行业的整合和品牌的提炼，这是幼儿园阶段的一个基本特征。

民办国际学校的一个基本情况就是毛利率相对比较高，尤其是高中阶段的毛利率尤其高，这是因为高中阶段存在明显的考核指标，这个指标就是高考的入学率或英美体系的高考的升学率。在这种情况下，高中的收费一般高于初中和小学的收费。所以，从某种程度上看，在整体教育行业中，民办高中的毛利率还是比较高的，基本上都在40%以上。